——不应该“对抗美联储”。

金融市场并没有经历住本周的第一个考验，周四晚间一波抛售潮到来：- 美国股市大幅下跌，道琼斯指数下跌1.1%， 标普500指数下跌1.5%，纳斯达克指数下跌2.2%（悉数回吐前一交易日涨幅）；- 美国国债也遭遇抛售，10年期美债收益率报3.669%，低于周三的3.684%，2年期美债收益率上涨逾5个基点，2-10年…

第三，圣诞假期前市场参与度下降，流动性不佳加剧了市场波动。

交易员似乎准备度假了，我们没有真正看到任何令人兴奋的变动。

看似是一个偶然事件，但从本质上来讲，当前市场仍旧没有反应完全美联储的鹰派预期——我们甚至不需要动多少脑筋就能看出来。

1、当前市场对美联储终点利率定价在4.87%，而目前美联储的实际利率水平为4.25%-4.5%。

根据市场的看法，美联储只要再有一次不到50基点的加息就能达到这一水平。

如果有人告诉你美联储再有一次50基点的加息就结束整个加息周期（就能把通胀降回2%目标水平），你会信吗？

2、要知道，“点阵图”已经显示明年年底的利率预期中值为5.1%，这其中美联储19位官员17人支持加息到至少5%高位（真实的“终点利率”至少要高于5%）。

3、换一种思路，很多人是因为预计明年经济衰退到来，美联储会提前结束加息周期。

从当前的数据看，至少也要等到明年下半年才会出现温和的衰退，而美联储加息到5%以上，明年上半年就可以完成。

道明证券全球利率策略主管Priya Misra甚至认为，美联储将一直加息到5月份，利率 将达到5.5%，然后再非常勉强地放松政策。

交易员们目前的操作仍未充分反应未来政策紧缩的路径，加息周期尚未得到充分消化，强劲的经济数据让美联储一直踩着刹车。

美联储是世界上最大的央行，它是经过一系列金融恐慌的央行，美联储主席是世界上最有权力的经济要角。

全世界的投资者每天都在关心美联储说什么。

只有搞清楚美联储是如何运作的，我们才能在市场交易中游刃有余。